A股史上第四大IPO 先正达上市还请缓行|新视野

2023-06-20 06:34:38  来源:皮海洲


(资料图片)

毫无悬念,在6月16日上交所召开的2023年第53次上市审核委员会审议会议上,先正达成功过会。此时,距离上交所5月19日受理先正达的主板上市申请还不足一个月时间。仅用28天的时间就完成从申请到过会的过程,这表明了交易所对先正达IPO的高度重视与支持。

但市场对先正达的IPO是有所顾虑甚至颇有微辞的。毕竟先正达拟募资规模达到了650亿元,是13年来A股市场最大的IPO,同时在A股市场历史上,先正达的募资规模也跻身第四位,仅次于2010年中国农业银行的685.29亿元、2007年中国石油的668亿元和同年9月中国神华的665.82亿元。在目前市场总体低迷、投资者人心涣散的情况下,先正达IPO募资650亿元,难免会给市场带来一定的压力,这无疑是市场担心的一件事情。

不仅如此,虽然先正达被称为是“全球领先的农业科技创新企业”,公司主营业务涵盖植物保护、种子、作物营养产品的研发、生产与销售,并从事现代农业服务。并且先正达集团拥有丰富的产品与业务组合,在全球重点农业市场占据领先地位,在最具增长潜力的中国市场拥有独特资源与优势。但该公司的财务指标状况却也令人担忧。该公司净资产虽然有2139.97亿元,但都是摸不着,看不见的商誉1781.59亿元和无形资产1051.13亿元,减去商誉和无形资产,实际上已经资不抵债了,净资产为-692.75亿。高达1781.59亿元的商誉,对于投资者来说意味着什么,投资者心知肚明,这是一颗巨大的不定时炸弹,随时都有可能爆炸,从而让投资者蒙受巨大的投资损失。

而且,先正达发行价的定位并不低。先正达拟发行约27.86亿股,募资650亿元,相当于每股价格23.33元。根据它的年报显示,2022年营收是2248.45亿元,归属净利润是78.63亿元。按照这个净利润来算,其发行市盈率约为41倍。这一发行市盈率远远超过了农业股二级市场的平均市盈率水平,这意味着先正达又是一只高市盈率发行的股票,将会给二级市场带来较大的投资风险。

此外,先正达募资的用途也有违规之嫌。根据《上市公司监管指引第2号—上市公司募集资金管理和使用的监管要求(2022年修订)》第七条明文规定:“上市公司募集资金原则上应当用于主营业务”。而先正达的募资,明确规定其中的195亿用于偿还债务,而不是用于公司的主营业务,其募资用途显然构成违规。这也是令人质疑与担心的。如果还债能公然成为IPO募资的用途,那么IPO公司更加可以狮子大开口了,而且募资也不能带来企业效益的提高,股市资源也会因此而大肆浪费。

正是基于上述的担心与顾虑,先正达IPO有必要缓行。毕竟目前并不是先正达这种超级航母IPO的合适时机。毕竟目前市场总体低迷,投资者普遍处于亏损状态,在这种情况下,安排先正达这种超级航母的IPO,这显然是不合适的,市场会因此承受较大的压力。

更重要的是,先正达在当下IPO有违投资者的民意。一方面是目前投资者普遍处于亏损状态,在心理上排斥IPO,尤其是先正达这种大规模的IPO。另一方面是周边股市在创新高,而A股却还在3000点附近徘徊,投资者对A股本身就充满了怨言,并因此迁怒于IPO,这也使得投资者越发排斥先正达的IPO。

此外,先正达募资中的195亿元用于偿还债务有违规之嫌,这也需要发行人及有关方面给投资者一个解释。先正达要上市必须合规上市,而不是在投资者的质疑声中上市,更不是违规上市。